Z wciśniętym hamulcem styczeń 2023 r.
Polska
Koniec roku pokazał, że inflacja w Polsce może jednak spadać. I to dość dynamicznie. Wzrostowy trend CPI został napoczęty, i po krótkiej przerwie w 1Q’23, spodziewamy się hamowania inflacji w dalszej części br. Niestety będzie mu towarzyszyło również hamowanie koniunktury. Po tej stronie koniec ’23 również jednak przyniósł pewne pozytywne niespodzianki, generowane m.in. przez (a jakże) krajowy przemysł. W takim otoczeniu coraz bardziej stabilnie wygląda perspektywa stóp procentowych NBP, które raczej utrzymają się na obecnym poziomie przez dłuższy czas.
Koniec roku pokazał, że inflacja w Polsce może jednak spadać. I to dość dynamicznie. Wzrostowy trend CPI został napoczęty, i po krótkiej przerwie w 1Q’23, spodziewamy się hamowania inflacji w dalszej części br. Niestety będzie mu towarzyszyło również hamowanie koniunktury. Po tej stronie koniec ’23 również jednak przyniósł pewne pozytywne niespodzianki, generowane m.in. przez (a jakże) krajowy przemysł. W takim otoczeniu coraz bardziej stabilnie wygląda perspektywa stóp procentowych NBP, które raczej utrzymają się na obecnym poziomie przez dłuższy czas.
USA
Odczyty inflacji konsumenckiej w USA nadal hamują. To w zasadzie obecnie wciąż kluczowa obserwacja w gospodarce światowej. Co więcej redukcja dynamiki cen odbywa się w dużej mierze za sprawą tańszej energii, co jednocześnie wspiera dość łagodne chłodzenie koniunktury. PKB USA w 4Q’22 prawdopodobnie rósł drugi kwartał z rzędu w ujęciu k/k, choć wskaźniki koniunktury coraz wyraźniej sugerują na tendencje recesyjne. W tym kierunku prawdopodobnie zmierza również rynek pracy, aczkolwiek również w bardzo spokojnym stylu.
Europa
Strefa euro pod kątem percepcji gospodarki miała relatywnie udany koniec ub. roku i początek bieżącego. Kryzys energetyczny ma łagodniejszy przebieg niż można się tego było spodziewać jeszcze do niedawna. Pomagają łagodniejsze temperatury i mniejsze zużycie energii cieplnej. Poza tym przemysł jak do tej pory był w stanie dość efektywnie, tj. bez znaczących ubytków w produkcji, ograniczyć zużycie gazu. Powyższa kwestia odbija się również w inflacji, która dwa miesiące z rzędu wyraźnie hamuje. Pomimo to, władze monetarne, w grudniu zaostrzyły retorykę, w obawie przed utrwaleniem tendencji inflacyjnych w długim horyzoncie.
Odczyty inflacji konsumenckiej w USA nadal hamują. To w zasadzie obecnie wciąż kluczowa obserwacja w gospodarce światowej. Co więcej redukcja dynamiki cen odbywa się w dużej mierze za sprawą tańszej energii, co jednocześnie wspiera dość łagodne chłodzenie koniunktury. PKB USA w 4Q’22 prawdopodobnie rósł drugi kwartał z rzędu w ujęciu k/k, choć wskaźniki koniunktury coraz wyraźniej sugerują na tendencje recesyjne. W tym kierunku prawdopodobnie zmierza również rynek pracy, aczkolwiek również w bardzo spokojnym stylu.
Europa
Strefa euro pod kątem percepcji gospodarki miała relatywnie udany koniec ub. roku i początek bieżącego. Kryzys energetyczny ma łagodniejszy przebieg niż można się tego było spodziewać jeszcze do niedawna. Pomagają łagodniejsze temperatury i mniejsze zużycie energii cieplnej. Poza tym przemysł jak do tej pory był w stanie dość efektywnie, tj. bez znaczących ubytków w produkcji, ograniczyć zużycie gazu. Powyższa kwestia odbija się również w inflacji, która dwa miesiące z rzędu wyraźnie hamuje. Pomimo to, władze monetarne, w grudniu zaostrzyły retorykę, w obawie przed utrwaleniem tendencji inflacyjnych w długim horyzoncie.