Wakacje z przytupem lipiec 2025 r.
Polska
Czerwcowo-lipcowy obraz polskiej gospodarki pozostaje mieszany. Słabe dane z przemysłu i budownictwa gaszą nadzieje na szybsze ożywienie, podczas gdy konsumpcja nadal wspierana jest przez rosnące realne dochody i poprawiające się nastroje gospodarstw domowych. Inflacja bazowa systematycznie spada, a inflacja CPI wydaje się być pod kontrolą, co w połączeniu z korzystną projekcją NBP skłoniło RPP do niespodziewanej obniżki stóp procentowych. Choć decyzja nie oznacza jeszcze rozpoczęcia cyklu luzowania, to w przypadku dalszego hamowania inflacji i stabilizacji kosztów energii, kolejne cięcia w drugiej połowie roku pozostają możliwe.
Czerwcowo-lipcowy obraz polskiej gospodarki pozostaje mieszany. Słabe dane z przemysłu i budownictwa gaszą nadzieje na szybsze ożywienie, podczas gdy konsumpcja nadal wspierana jest przez rosnące realne dochody i poprawiające się nastroje gospodarstw domowych. Inflacja bazowa systematycznie spada, a inflacja CPI wydaje się być pod kontrolą, co w połączeniu z korzystną projekcją NBP skłoniło RPP do niespodziewanej obniżki stóp procentowych. Choć decyzja nie oznacza jeszcze rozpoczęcia cyklu luzowania, to w przypadku dalszego hamowania inflacji i stabilizacji kosztów energii, kolejne cięcia w drugiej połowie roku pozostają możliwe.
USA
W ostatnich miesiącach gospodarka USA wysyła mieszane sygnały. Widać osłabienie po stronie konsumentów. Spada sprzedaż detaliczna i wydatki, a produkcja przemysłowa pozostaje w stagnacji. Ostatnie dane z rynku pracy pozytywnie zaskoczyły. Zatrudnienie rośnie, a bezrobocie spada. Jednak dane o zasiłkach pokazują, że część bezrobotnych nadal ma trudności z powrotem na rynek pracy. Z kolei czerwcowy miękki wskaźnik koniunktury (PMI) wskazuje na poprawę w przemyśle. Rosną zamówienia i zatrudnienie, choć firmy nadal działają ostrożnie ze względu na niepewność polityczno-handlową. Inflacja pozostaje umiarkowana, a Rezerwa Federalna (Fed) utrzymuje stopy procentowe bez zmian, sygnalizując jednocześnie gotowość do działania.
Europa
W maju sprzedaż detaliczna w strefie euro spadła, sygnalizując osłabienie konsumpcji, choć dane roczne nadal wskazują na wzrost. W Niemczech odnotowano wyraźne odbicie produkcji przemysłowej, mimo spadku nowych zamówień. Jednocześnie poprawie uległy nastroje gospodarcze. Indeksy ZEW i Ifo kontynuują wzrost, choć bieżąca ocena sytuacji pozostaje słaba. Czerwcowe dane PMI dla strefy euro pokazują umiarkowany optymizm. Presja kosztowa w przemyśle wyraźnie słabnie, co w połączeniu z dynamiką inflacji konsumenckiej (HICP na poziomie 2,0% r/r) daje przestrzeń dla dalszego łagodzenia polityki pieniężnej. Europejski Bank Centralny (EBC) zgodnie z oczekiwaniami obniżył stopy procentowe o 25 p.b., przy czym zasygnalizował ostrożność co do dalszych ruchów, podtrzymując gołębie nastawienie w obliczu utrzymujących się ryzyk zewnętrznych.
W ostatnich miesiącach gospodarka USA wysyła mieszane sygnały. Widać osłabienie po stronie konsumentów. Spada sprzedaż detaliczna i wydatki, a produkcja przemysłowa pozostaje w stagnacji. Ostatnie dane z rynku pracy pozytywnie zaskoczyły. Zatrudnienie rośnie, a bezrobocie spada. Jednak dane o zasiłkach pokazują, że część bezrobotnych nadal ma trudności z powrotem na rynek pracy. Z kolei czerwcowy miękki wskaźnik koniunktury (PMI) wskazuje na poprawę w przemyśle. Rosną zamówienia i zatrudnienie, choć firmy nadal działają ostrożnie ze względu na niepewność polityczno-handlową. Inflacja pozostaje umiarkowana, a Rezerwa Federalna (Fed) utrzymuje stopy procentowe bez zmian, sygnalizując jednocześnie gotowość do działania.
Europa
W maju sprzedaż detaliczna w strefie euro spadła, sygnalizując osłabienie konsumpcji, choć dane roczne nadal wskazują na wzrost. W Niemczech odnotowano wyraźne odbicie produkcji przemysłowej, mimo spadku nowych zamówień. Jednocześnie poprawie uległy nastroje gospodarcze. Indeksy ZEW i Ifo kontynuują wzrost, choć bieżąca ocena sytuacji pozostaje słaba. Czerwcowe dane PMI dla strefy euro pokazują umiarkowany optymizm. Presja kosztowa w przemyśle wyraźnie słabnie, co w połączeniu z dynamiką inflacji konsumenckiej (HICP na poziomie 2,0% r/r) daje przestrzeń dla dalszego łagodzenia polityki pieniężnej. Europejski Bank Centralny (EBC) zgodnie z oczekiwaniami obniżył stopy procentowe o 25 p.b., przy czym zasygnalizował ostrożność co do dalszych ruchów, podtrzymując gołębie nastawienie w obliczu utrzymujących się ryzyk zewnętrznych.