PKB – wzrost na tak, struktura na nie 30 listopada 2022 r.
Dane o PKB za 3Q’22 były nieco lepsze od szybkiego szacunku GUS. Realna dynamika nieodsezonowanego PKB obniżyła się w tym okresie o 2,2 p.p. względem 2Q’22, do 3,6% r/r i była niższa o 2,9 p.p. niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Odsezonowany PKB wzrósł w 3Q’22 o 1,0% k/k - tyle samo co średnio w dwóch poprzednich kwartałach. Wstępne szacunki GUS dla obu wyżej wymienionych miar wzrostu gospodarczego były niższe o 0,1 p.p.
Polska pozostaje liderem wzrostu gospodarczego. W stosunku do okresu sprzed pandemii (4Q’19) w 3Q’22 gospodarka Polski powróciła do „bardziej naturalnej” trajektorii wzrostu, po okresie większych wahań w 1H’22. Na tle regionu oraz strefy euro polska gospodarka wciąż rośnie relatywnie szybko od początku pandemii.
źródło: Bloomberg, opracowanie własne
Roczny wzrost PKB powoli słabnie. Osłabieniu realnego wzrostu PKB r/r od 2Q’22 towarzyszy spadek dynamiki popytu krajowego, który w 3Q’22 wyniósł 3,1% r/r. Najsilniejszy spadek rocznej dynamiki dotyczy konsumpcji gospodarstw domowych (do 0,9% r/r wobec 6,4% r/r kwartał wcześniej) oraz inwestycji (obniżenie do 2,0% r/r z 6,6% w 2Q’22). W ujęciu k/k odsezonowana konsumpcja gospodarstw domowych obniżyła się o 0,7%, a inwestycje o 0,6%. Od strony wytwarzania odsezonowana wartość dodana brutto zwiększyła się w 3Q’22 o 1,1% k/k, w tym w przemyśle o 1,9% k/k, w budownictwie zaledwie o 0,1% k/k, a w handlu była niższa o 0,3% k/k. Te tendencje potwierdzają wnioski z wcześniej publikowanych danych miesięcznych.
Struktura wzrostu PKB jest jednak niekorzystna. W 3Q’22 udział konsumpcji gospodarstw domowych i inwestycji w rocznym wzroście PKB pozostał dodatni, przy czym wyniósł relatywnie niewiele, odpowiednio +0,5 p.p. oraz +0,3 p.p. Zmiany w konsumpcji publicznej pozostały neutralne. Największą rolę odegrał wzrost zapasów (+2,2 p.p.), który może być związany z niepewnością dot. przyszłych cen i sytuacji w łańcuchach dostaw. Wkład eksportu netto był także dodatni (+0,6 p.p.), po raz pierwszy od czterech kwartałów, czemu sprzyja słabszy kurs złotego i osłabienie konsumpcji wewnętrznej, co hamuje wzrost importu. Powyższa struktura wzrostu PKB sugeruje dalsze hamowanie zagregowanego popytu, a co za tym idzie ogólnej koniunktury w najbliższych kwartałach.
źródło: GUS, opracowanie własne
źródło: Bloomberg, opracowanie własne
Roczny wzrost PKB powoli słabnie. Osłabieniu realnego wzrostu PKB r/r od 2Q’22 towarzyszy spadek dynamiki popytu krajowego, który w 3Q’22 wyniósł 3,1% r/r. Najsilniejszy spadek rocznej dynamiki dotyczy konsumpcji gospodarstw domowych (do 0,9% r/r wobec 6,4% r/r kwartał wcześniej) oraz inwestycji (obniżenie do 2,0% r/r z 6,6% w 2Q’22). W ujęciu k/k odsezonowana konsumpcja gospodarstw domowych obniżyła się o 0,7%, a inwestycje o 0,6%. Od strony wytwarzania odsezonowana wartość dodana brutto zwiększyła się w 3Q’22 o 1,1% k/k, w tym w przemyśle o 1,9% k/k, w budownictwie zaledwie o 0,1% k/k, a w handlu była niższa o 0,3% k/k. Te tendencje potwierdzają wnioski z wcześniej publikowanych danych miesięcznych.
Struktura wzrostu PKB jest jednak niekorzystna. W 3Q’22 udział konsumpcji gospodarstw domowych i inwestycji w rocznym wzroście PKB pozostał dodatni, przy czym wyniósł relatywnie niewiele, odpowiednio +0,5 p.p. oraz +0,3 p.p. Zmiany w konsumpcji publicznej pozostały neutralne. Największą rolę odegrał wzrost zapasów (+2,2 p.p.), który może być związany z niepewnością dot. przyszłych cen i sytuacji w łańcuchach dostaw. Wkład eksportu netto był także dodatni (+0,6 p.p.), po raz pierwszy od czterech kwartałów, czemu sprzyja słabszy kurs złotego i osłabienie konsumpcji wewnętrznej, co hamuje wzrost importu. Powyższa struktura wzrostu PKB sugeruje dalsze hamowanie zagregowanego popytu, a co za tym idzie ogólnej koniunktury w najbliższych kwartałach.
źródło: GUS, opracowanie własne