Ponowne wzmocnienie konsumenta 22 kwietnia 2024 r.
Przeciętne miesięczne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w marcu o 12,0% r/r wobec 12,9% r/r miesiąc wcześniej. Choć dynamika była nieznacznie niższa od naszej i rynkowej prognozy (odpowiednio o 0,2 p.p. i o 0,1 p.p.) to wzrost wynagrodzeń pozostaje wysoki. W ujęciu m/m płace wzrosły w marcu o 5,4%. Według GUS wzrost ten wynikał m.in. z podwyżek oraz wypłat premii (także rocznych i świątecznych) oraz nagród. Jednocześnie w marcu utrzymał się spadek zatrudnienia o 0,2% r/r, zgodnie z naszymi i rynkowymi oczekiwaniami. Silny wzrost wynagrodzeń w marcu wraz z dalszą zniżką inflacji (2,0% r/r) spowodowały, że marzec był trzecim miesiącem z rzędu najmocniejszego od kilku lat realnego zastrzyku „płacowego” dla gospodarstw domowych. Realna dynamika funduszu wynagrodzeń wyniosła w marcu 9,5% r/r wobec 9,6% r/r w lutym, co jest drugim najwyższym odczytem od początku 2019. Marcowe dane z sektora przedsiębiorstw wspierają naszą tezę o wzmocnieniu konsumenta od początku 2024, co powinno przełożyć się na wydatki. Dodatkowo mamy najlepsze od wielu lat bieżące nastroje konsumenckie, w szczególności oceny dotyczącej możliwości dokonywania ważnych zakupów, oszczędzania oraz obecnej sytuacji finansowej gospodarstwa domowego.
Źródło: GUS, opracowanie własne
Spadek zatrudnienia ponownie na poziomie -0,2% r/r, to już piąty raz z rzędu. W ujęciu m/m w marcu zatrudnienie obniżyło się o 0,1%, o tyle samo co w lutym. W ujęciu r/r spadki zatrudnienia w administracji, budownictwie, przemyśle są coraz mniejsze, a w handlu zatrudnienie w marcu pozostało niezmienione. Takie tendencje mogą odzwierciedlać poprawę koniunktury. Choć jak do tej pory na początku tego roku w zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw obserwujemy bardzo podobne tendencje do tych ubiegłorocznych, kiedy to per saldo ubyło etatów. W 2024 spodziewamy się ożywienia gospodarczego, ale presja kosztowa po stronie wysokich płac może naszym zdaniem ograniczać ochotę na zwiększanie zatrudnienia w firmach. Dotychczasowe odczyty wspierają tę tezę.
Źródło: GUS, opracowanie własne
Bezrobocie nieco lepiej. Według wstępnego szacunku MRPiPS stopa bezrobocia rejestrowanego wyniosła na koniec marca 5,3% i była niższa o 0,1 p.p. w porównaniu do lutego. W ujęciu r/r stopa bezrobocia była niższa o 0,1 p.p. Sytuacja na rynku pracy po stronie bezrobocia jest stabilna.