Rozczarowanie w płacach 21 września 2026 r.

W sierpniu dynamika wynagrodzeń rozczarowała, wyraźnie wyhamowując. Przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw było o 2,6% niższe niż w lipcu, natomiast jego roczna dynamika obniżyła się do 5,6% r/r z 6,8% r/r miesiąc wcześniej. Odczyt był wyraźnie niższy od konsensusu rynkowego (6,6% r/r). Spadek wynagrodzeń był w dużej mierze efektem wygasania przejściowych czynników, które w poprzednim miesiącu podbiły poziom płac, takich jak wypłaty premii, nagród i innych świadczeń o charakterze jednorazowym (leśnictwo, górnictwo). Przy wzroście inflacji do 3,4% r/r w sierpniu realna dynamika funduszu wynagrodzeń obniżyła się do 1,3% r/r, co daje drugi najniższy odczyt na przestrzeni ostatnich 3 lat. Jednocześnie wrześniowe badanie koniunktury konsumenckiej przyniosło mieszany obraz. Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej lekko wzrósł, czemu towarzyszyła wyraźna poprawa ocen możliwości dokonywania ważnych zakupów. Z kolei wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej nieco obniżył się, przede wszystkim z powodu pogorszenia oczekiwań dotyczących przyszłej sytuacji finansowej gospodarstw domowych i bezrobocia. Przy utrzymującej się wysokiej skłonności do oszczędzania wskazuje to na nadal ostrożne podejście gospodarstw domowych do zwiększania wydatków konsumpcyjnych.