Temperowanie oczekiwań 28 sierpnia 2025 r.
H. Wnorowski z RPP powiedział, że spodziewa się wrześniowego cięcia stóp procentowych o 25 p.b. Na taki scenariusz w zasadzie przygotowywały wcześniejsze wypowiedzi członków RPP oraz prezesa NBP. Luzowanie miało być jednakże uwarunkowane trajektorią danych, w tym w dużej mierze presją płacową. Tymczasem dane z sektora przedsiębiorstw za lipiec pokazały schłodzenie dynamiki wynagrodzeń. Istotny dla decyzji RPP powinien być też kształt budżetu na 2026, którego projekt poznamy do końca sierpnia, prawdopodobnie już dziś...
... Wnorowski stwierdził jednak, że ten element na decyzję wrześniową akurat będzie miał umiarkowany wpływ. Na tu i teraz dla niego liczy się przede wszystkim schłodzenie inflacji i płac. Jednocześnie Wnorowski stwierdził, że wrzesień może być ostatnim miesiącem w tym roku kiedy będą sprzyjające warunki do cięcia stóp – później mogą nasilić się ryzyka inflacyjne. Tylko jeśli te się nie zmaterializują widzi pewną przestrzeń do jeszcze jednej obniżki w tym roku. Naszym zdaniem wypowiedź H. Wnorowskiego może nieco schłodzić zakłady o szybkie obniżki stóp procentowych NBP.
Euro wychodzi spod ostrzału obronną ręką. Wczoraj euro wyraźnie traciło do dolara w ciągu dnia i kurs EUR-USD schodził chwilowo w okolice 1,1570, co było poziomem najniższym od 2 tygodni. Presja na osłabienie euro mogła być związana m.in. z rosnącym prawdopodobieństwem upadku rządu we Francji, który będzie starał się uzyskać wotum zaufania 8 września. Po wejściu do gry inwestorów zza oceanu kurs pary zaliczył jednak odreagowanie i kończył dzień w punkcie wyjściowym, tj. w rejonie 1,1640.
EUR-PLN z wychyleniem w kierunku górnej granicy konsolidacji. Wczoraj kurs pary przejściowo zbliżał się do 4,28, głównie za sprawą słabszego sentymentu na rynkach i umocnienia dolara. Ostatecznie EUR-PLN skorygował wzrosty i zamknął dzień poniżej 4,27. W szerszej perspektywie oznacza to, że kurs przesunął się w okolice górnej połówki konsolidacji z ostatnich tygodni (4,24-4,28), ale próba wybicia z ograniczenia nie powiodła się. Dziś na rynkach, po spokojnej wczorajszej sesji nowojorskiej, pojawiło się nieco więcej apetytu na ryzyko, co wraz z układem technicznym na EUR-PLN powinno ograniczać zapędy do dalszego osłabienia złotego.
Krzywa nieco wyżej. Wczoraj doszło do lekkiego (3-4 p.b.) wzrostu rentowności krajowych SPW, na całej długości, wyraźniej na krótkim końcu. Sytuacja na rynkach bazowych była odwrotna – zarówno Bundy jak i Treasuries umacniały się. Podwyższona awersja do ryzyka na rynkach mogła jednak nie sprzyjać krajowemu długowi. Wypowiedź H. Wnorowskiego z RPP z kolei utemperowała nieco oczekiwania na szybkie obniżki stóp NBP, a co za tym mogła przyczynić się do presji na wzrost rentowności SPW, głównie na krótkim końcu.
Dziś
Euro wychodzi spod ostrzału obronną ręką. Wczoraj euro wyraźnie traciło do dolara w ciągu dnia i kurs EUR-USD schodził chwilowo w okolice 1,1570, co było poziomem najniższym od 2 tygodni. Presja na osłabienie euro mogła być związana m.in. z rosnącym prawdopodobieństwem upadku rządu we Francji, który będzie starał się uzyskać wotum zaufania 8 września. Po wejściu do gry inwestorów zza oceanu kurs pary zaliczył jednak odreagowanie i kończył dzień w punkcie wyjściowym, tj. w rejonie 1,1640.
EUR-PLN z wychyleniem w kierunku górnej granicy konsolidacji. Wczoraj kurs pary przejściowo zbliżał się do 4,28, głównie za sprawą słabszego sentymentu na rynkach i umocnienia dolara. Ostatecznie EUR-PLN skorygował wzrosty i zamknął dzień poniżej 4,27. W szerszej perspektywie oznacza to, że kurs przesunął się w okolice górnej połówki konsolidacji z ostatnich tygodni (4,24-4,28), ale próba wybicia z ograniczenia nie powiodła się. Dziś na rynkach, po spokojnej wczorajszej sesji nowojorskiej, pojawiło się nieco więcej apetytu na ryzyko, co wraz z układem technicznym na EUR-PLN powinno ograniczać zapędy do dalszego osłabienia złotego.
Krzywa nieco wyżej. Wczoraj doszło do lekkiego (3-4 p.b.) wzrostu rentowności krajowych SPW, na całej długości, wyraźniej na krótkim końcu. Sytuacja na rynkach bazowych była odwrotna – zarówno Bundy jak i Treasuries umacniały się. Podwyższona awersja do ryzyka na rynkach mogła jednak nie sprzyjać krajowemu długowi. Wypowiedź H. Wnorowskiego z RPP z kolei utemperowała nieco oczekiwania na szybkie obniżki stóp NBP, a co za tym mogła przyczynić się do presji na wzrost rentowności SPW, głównie na krótkim końcu.
Dziś
- O 13:30 opublikowane zostaną minutes z lipcowego posiedzenia EBC
- O 14:00 opublikowane zostaną minutes z lipcowego posiedzenia RPP
- O 14:30 w USA opublikowane zostaną tygodniowe dane o zasiłkach dla bezrobotnych. Spodziewany jest spadek liczby nowych zasiłków z 235 tys. do 230 tys.
- O 14:30 opublikowany zostanie drugi szacunek PKB USA za 2Q’25. Konsensus zakłada wzrost o 3,1% k/k annualizowane