Słaby przemysł strefy euro 14 maja 2026 r.

Marcowe dane Eurostatu wskazują na bardzo ograniczoną poprawę aktywności przemysłowej w strefie euro. Produkcja wzrosła o 0,2% m/m (drugi miesiąc z rzędu), jednak w ujęciu rocznym spadła o 2,1% wobec -0,8% r/r w lutym, co pokazuje utrzymującą się słabość sektora mimo niewielkiego odbicia m/m w krótkim okresie. Struktura danych pozostaje wyraźnie zróżnicowana. Wzrosty odnotowano w produkcji dóbr inwestycyjnych, pośrednich i trwałych, podczas gdy spadki dotyczyły energii oraz w szczególności dóbr konsumpcyjnych nietrwałych (-4,5% m/m). Głęboki spadek produkcji dóbr konsumpcyjnych nietrwałych może wskazywać na utrzymującą się słabość popytu gospodarstw domowych oraz ograniczoną siłę nabywczą konsumentów, mimo stopniowej poprawy w pozostałych segmentach przemysłu. Całość danych sugeruje jednak, że poprawa w przemyśle ma na razie charakter kruchy i nierównomierny, a presja spadkowa w ujęciu rocznym nadal dominuje.

przemysl-strefa-euro Źródło: Bloomberg, opracowanie własne

Wzrost presji kosztowej w amerykańskim PPI. Indeks cen producentów w USA wzrósł w kwietniu o 1,4% m/m, a w ujęciu rocznym przyspieszył do 6,0% r/r, co wskazuje na wyraźne nasilenie presji cenowej. Wzrost był szeroki, choć w dużej mierze napędzany przez komponent energetyczny. Ceny dóbr wzrosły o 2,0% m/m (z silnym impulsem ze strony energii), przy jednocześnie wyraźnym wzroście cen usług (+1,2%), odpowiadających za znaczną część miesięcznego odczytu. Podwyższona dynamika miar bazowych (+0,6% m/m) sygnalizuje, że presja kosztowa nie ogranicza się wyłącznie do energii, lecz ma coraz bardziej uporczywy charakter. Dane mają wyraźnie jastrzębi wydźwięk dla polityki monetarnej.

ppi-usa Źródło: Bloomberg, opracowanie własne

Rewizja danych PKB dla strefy euro za 1Q’26 nie przyniosła zmian względem wstępnego szacunku. Wzrost gospodarczy został potwierdzony na poziomie 0,1% kw/kw oraz 0,8% r/r. Oznacza to widoczne spowolnienie względem 4Q’25 (0,2% kw/kw i 1,3% r/r) i słabą dynamikę aktywności na początku roku. Dane wskazują, że mimo dodatniego wzrostu gospodarka pozostaje w fazie niskiej ekspansji, a brak korekty w górę potwierdza utrzymującą się słabość koniunktury w strefie euro.

EUR-USD ponownie w dół. Dane o PPI w USA były wyraźnie wyższe od oczekiwań, co wzmocniło dolara, a kurs EUR-USD przesunął się w dół do blisko 1,17 na koniec dnia.

EUR-PLN w dół. Po trzech dniach wzrostów na EUR-PLN wczorajszy dzień przyniósł umocnienie złotego. Kurs EUR-PLN obniżył się o ponad 0,5 figury, do poniżej 4,25 na koniec dnia.

Polski dług dalej słabnie. Wczoraj krzywa dochodowości polskich SPW czwarty dzień z rzędu w górę, o ok. 4-6 p.b. Rentowności Bundów bez zmian. Treasuries dość stabilnie.

Dziś:

GUS opublikuje wstępny szacunek PKB za 1Q’26
o 14.30 poznamy wyniki kwietniowej sprzedaży detalicznej w USA

Pobierz raport

Słaby przemysł strefy euro (14.05.2026) Plik w formacie PDF (rozmiar: 326 KB)