Nieco mniej inflacji w Europie 30 listopada 2022 r.
Według wstępnych szacunków inflacja konsumencka CPI w Niemczech wyniosła w listopadzie 10,0% r/r wobec 10,4% r/r miesiąc wcześniej, a w stosunku do poprzedniego miesiąca ceny były niższe o 0,5%. Inflacja HICP w ujęciu miesiąc do miesiąca pozostała niezmieniona, a roczna dynamika obniżyła się o 0,3 pp., do 11,3% r/r. Wzrost cen energii osłabł, a cen żywności wzmocnił się. Osłabienie presji inflacyjnej obserwujemy także w Hiszpanii. Wstępny odczyt wskaźnika inflacji CPI w Hiszpanii obniżył się czwarty miesiąc z rzędu – tym razem o 0,5 pp. do 6,8% r/r. Inflacja bazowa wzrosła o 0,1 pp. do 6,3% r/r i pozostaje czwarty miesiąc z w przedziale 6,2-6,4% r/r. Spadek inflacji wynikał głównie z osłabienia wzrostu cen paliw i elektryczności. W przeciwnym kierunku działał wzrost cen odzieży i obuwia. Inflacja HICP obniżyła się z 7,3% r/r do 6,6% r/r w listopadzie i była niższa o 0,5% m/m. Dziś poznamy odczyt wskaźnika HICP dla całej strefy euro. Spodziewamy się podobnych jak powyższe tendencji zniżkowych.
źródło: Bloomberg, opracowanie własne
EUR-USD spokojnie reaguje na dane inflacyjne. Wczoraj spływały listopadowe odczyty CPI z Niemiec i Hiszpanii. Dynamika r/r w obu przypadkach obniżyła się i była mniejsza od oczekiwań. Kurs głównej pary na koniec dnia znalazł się w punkcie wyjścia, a wiec w okolicy 1,033. Dziś w kalendarium m.in. HICP dla całej strefy euro. Ten raczej pokaże podobne tendencje jak wczorajsze odczyty z Niemiec i Hiszpanii i jest już raczej „w cenach”.
EUR-PLN – czy zareaguje na inflację? My zakładamy nieznaczny spadek listopadowej CPI, a rynek nieznaczny wzrost. Jeśli oczekiwania zostaną zrealizowane oznaczać to będzie wypłaszczenie dynamiki r/r inflacji z końcem roku i utwierdzać będzie RPP w postawie ‘wait and see’. Taki scenariusz jest jednak już „grany” od jakiegoś czasu. Jeśli już, to kursem poruszą raczej duże zaskoczenia w danych. Wczoraj sesja zakończyła się na poziomie nieco niższym niż dzień wcześniej (ok. 4,675). Złotego nieznacznie mogły wspierać sygnały z rządu sugerujące szukanie oszczędności w wydatkach państwowych (zerowy VAT na żywność na razie tylko do połowy ’23).
Lekkie umocnienie krajowych SPW. Wczorajszy niższy od oczekiwań odczyt CPI dla Niemiec wspierał lekko Bunda i pośrednio również krajowy dług. Benchmark 2-letni umocnił się o 5 p.b. (do ok. 7,05%), a 10-letni o ok. 7 p.b. (do ok. 6,75%). Dzisiejsze dane inflacyjne z kraju naszym zdaniem nie zmienią obrazu rozgrywki wokół docelowej stopy NBP (stabilizacja przy obecnym poziomie).
W środę
- o 9:55 opublikowane zostaną listopadowe dane o stopie bezrobocia w Niemczech. Konsensus zakłada utrzymanie poziomu 5,5% (sa)
- o 10:00 GUS opublikuje szybki szacunek listopadowej inflacji konsumenckiej. Spodziewamy się nieznacznego spadku inflacji CPI z 17,9% r/r do 17,7% r/r, przy konsensusie PAP nieznacznego wzrostu CPI do 18% r/r
- o 10:00 GUS opublikuje wstępny szacunek PKB za 3Q’22. Pierwszy odczyt pokazał wzrost PKB o 3,5% r/r. Dziś poznamy szczegóły odczytu. Spodziewamy się m.in. wzrostu konsumpcji prywatnej o 1,8% r/r oraz inwestycji o 3,9% r/r
- o 11:00 opublikowane zostaną listopadowe dane o inflacji HICP dla strefy euro. Konsensus zakłada spadek z 10,7% r/r do 10,4% r/r
- o 14:15 opublikowany zostanie raport ADP z amerykańskiego rynku pracy za listopad. Konsensus zakłada przyrost miejsc pracy w sektorze prywatnym o 200 tys. wobec 239 tys. w październiku