Odbicie w przemyśle 21 października 2025 r.
Wczoraj poznaliśmy cześć wrześniowych danych z krajowej gospodarki. Produkcja przemysłowa wzrosła o 7,4% r/r, zdecydowanie powyżej konsensusu (4,6% r/r), jak i naszej (wyżej ustawionej) prognozy (5,6% r/r). Wzrosty były rozlane szeroko – większość działów przemysłu zanotowała wzrosty, a największe obserwowaliśmy m.in. w produkcji: wyrobów tytoniowych (29,5% r/r), maszyn i urządzeń (16,2% r/r), odzieży (14,2% r/r), metali (13,3% r/r) oraz pojazdów samochodowych i naczep (12,8% r/r). Wrześniowy bardzo dobry wynik wspierany był popytem inwestycyjnym. Produkcja w tym grupowaniu rosła kolejny miesiąc z rzędu aż o 16% r/r, co jest najsilniejszą dynamiką od marca’23. Więcej na ten temat napisaliśmy tutaj.
Źródło: GUS, opracowanie własne
Ceny producentów w Polsce we wrześniu spadły o 1,2% r/r (konsensus: -1,0% r/r, nasza prognoza: -1,3% r/r) oraz o 0,2% m/m, co wpisuje się w trwający trend deflacyjny w przemyśle.
Wrzesień przyniósł lekką poprawę nominalnej dynamiki wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w Polsce. Średnie miesięczne wynagrodzenie brutto wzrosło o 7,5% r/r wobec 7,1% r/r w sierpniu. Realna siła nabywcza płac, wspierana niższą inflacją, lekko poprawiła się. Realna dynamika funduszu wynagrodzeń wyniosła 3,6% r/r, o 0,4 p.p. więcej niż w sierpniu. Nastroje konsumenckie we wrześniu pozostawały na podwyższonym poziomie - zarówno bieżący, jak i wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej wzrosły, osiągając najwyższe poziomy od czasów pandemii. To powinno wspierać dalszy wzrost konsumpcji, pomimo wciąż wysokiej skłonności do oszczędzania. Jednocześnie we wrześniu przeciętne zatrudnienie w sektorze utrzymało spadek o 0,8% r/r, a wobec sierpnia skurczyło się 0,1%. Więcej na ten temat napisaliśmy tutaj.
Źródło: GUS, opracowanie własne
Lekkie umocnienie dolara. Kurs EUR-USD wczoraj lekko zniżkował i na koniec dnia spadł poniżej 1,165.
Stabilny złoty. Dane o produkcji przemysłowej we wrześniu lekko umocniły krajową walutę zarówno w stosunku do euro (4,236) jak i do dolara (3,639). W tym tygodniu czekają nas jeszcze dane o produkcji budowlano-montażowej oraz sprzedaży detalicznej i jeżeli również będą pozytywne, to powinno to stabilizować złotego na obecnych poziomach.
Krajowa krzywa rentowności lekko w dół. W dniu publikacji dobrych danych z krajowej gospodarki, polska krzywa rentowności przesunęła się lekko w dół (1-2 p.b.), podobnie jak na amerykańskim rynku długu.
Dziś:
- o 10:00 opublikowana zostanie krajowa produkcja budowlano-montażowa we wrześniu (konsensus: -2,3% r/r, nasza prognoza: -2,0% r/r).