Inflacja w USA wyżej od oczekiwań 12 listopada 2026 r.
źródło: Bloomberg, opracowanie własne
Za spowolnienie miesięcznej dynamiki inflacji ogółem odpowiadało przede wszystkim ograniczenie wzrostu cen energii do 0,7% m/m wyr. sez., z aż 5,2% we wrześniu. Benzyna podrożała po odsezonowaniu o 1,0%, wobec 9,1% miesiąc wcześniej. Ceny żywności zwiększyły się o 0,5% m/m wyr. sez. po wrześniowej stabilizacji, przy wzroście cen zakupów spożywczych o 0,4% i posiłków poza domem o 0,5%. Istotnym źródłem presji pozostawały koszty mieszkaniowe, które wzrosły o 0,3% m/m wyr. sez. i odpowiadały za ponad 30% miesięcznego przyrostu wskaźnika ogółem. Ich dynamika osłabła z wrześniowych 0,4%, ale na razie to tylko lekkie osłabienie presji, a nie jej zejście do poziomów zbieżnych z celem inflacyjnym (poniżej 0,2% m/m). W usługach bazowych dynamika cen obniżyła się do 0,3% z 0,4% m/m wyr. sez. Po stronie towarów bazowych wzrost cen był umiarkowany, na poziomie 0,2% m/m wyr. sez. Bilans publikacji pozostaje zatem jastrzębi: mniejszy impuls energetyczny obniżył inflację headline, ale trzeci z rzędu wzrost cen bazowych o 0,3% m/m sugeruje utrzymującą się presję na szerszy wzrost cen. Zaskoczenie w obu głównych miarach wsparło oczekiwania na grudniową podwyżkę stóp Fed, tym bardziej, że dane spłynęły po mocnym raporcie z rynku pracy za październik. Bank centralny na tu i teraz dostaje jednoznaczny obraz skłaniający do drugiej w tym roku podwyżki stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu w grudniu. Bezpośrednią reakcją rynku był wzrost rentowności obligacji skarbowych i umocnienie dolara.
Wyraźne umocnienie dolara po odczycie wysokiej inflacji w USA. Na przestrzeni ostatnich kilku dni z USA spływały kluczowe październikowe dane, z rynku pracy i inflacji. W obu przypadkach odczyty były wyższe od oczekiwań, co automatycznie wsparło zagrywki pod scenariusze podwyżek stóp procentowych Fed. Oliwy do ognia dolał C. Waller z FOMC, który stwierdził, że w grudniu w obecnej sytuacji zastanowiłby się nad podwyżką stóp o 50 p.b. Waller jest jastrzębio wychylony w FOMC, ale uczestnicy rynku dostali sygnał, że +25 p.b. w grudniu jest niemal pewne. EUR-USD w tej sytuacji we wtorek skontrował poniedziałkowe odbicie, a wczoraj kontynuował spadki i zszedł w okolice 1,11. Tym samym wyznaczył tegoroczne minimum i jest najniżej od maja’25.
Złoty pod presją w obliczu rosnących szans na podwyżki stóp w USA. Kurs EUR-PLN na przestrzeni ostatnich dwóch sesji wzrósł z okolic 4,3850 do poziomów powyżej 4,41. W perspektywie 2-tygodniowej zauważalna jest podwyższona zmienność, ale kurs oscyluje wokół 4,40. W dłuższym horyzoncie cały czas obowiązuje trend wzrostowy. Z kolei USD-PLN wzrósł do 3,98, wyznaczył tegoroczne maksimum i jest najwyżej od lutego ub. roku. Za osłabieniem złotego na dwóch ostatnich sesjach stoi przede wszystkim wzrost prawdopodobieństwa realizacji scenariusza podwyżek stóp w USA.
Korekta wzrostowa rentowności na rynkach bazowych. W tym tygodniu doszło do osłabienia zarówno Treasuries jak i Bunda, na fali nasilonych oczekiwań podwyżek stóp w USA w grudniu. SPW zareagowały przerwaniem umocnienia obserwowanego w poprzednim tygodniu. Sytuacja na rynkach bazowych wywiera lekką presję na osłabienie krajowych benchmarków.
Dziś odbędzie się przetarg zamiany obligacji MF. Ministerstwo sprzeda obligacje serii: OK0129, PS0131, PS1031, NZ0332, DS0436 i WS0437; odkupi papiery serii: WZ1126, OK0127, PS0527 i DS0727 - podał resort finansów w komunikacie.