Cięcie stóp procentowych w Polsce 4 września 2025 r.
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła wczoraj stopy procentowe o 25 p.b. i stopa referencyjna wynosi aktualnie 4,75%. Głównym argumentem za cięciem była spadająca inflacja CPI (2,8% r/r w sierpniu). Jednocześnie roczna dynamika PKB w 2Q’25 przyspieszyła do 3,4% r/r z 3,2% r/r w 1Q’25, głównie dzięki konsumpcji. W komunikacie po posiedzeniu standardowo czytamy, że dalsze decyzje będą zależały od napływających danych. Ryzykiem dla niskiej inflacji pozostaje ekspansywna polityka fiskalna i kształt cen administrowanych (w tym cen energii). Decyzja była spodziewana i nie spowodowała podwyższonej zmienności na złotym ani na długu. Więcej na temat nastawienia Rady do dalszych ruchów mamy nadzieję dowiedzieć się z dzisiejszej konferencji prezesa NBP (A. Glapińskiego) o 15:00.
Liczba wakatów wg JOLTS w USA w lipcu wyniosła 7,181 mln, co jest wynikiem gorszym od oczekiwań (~7,37 mln). Skorygowano w dół również dane za czerwiec do 7,357 mln z 7,437 mln. W tym tygodniu czekają nad dane o zmianie zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w sierpniu (konsensus: 75 tys.), które pokażą nam pełniejszy obraz amerykańskiego rynku pracy.
Zamówienia w amerykańskim przemyśle w lipcu spadły o 1,3% m/m, co było zgodne z oczekiwaniami. Spadek w dużej mierze wynikał ze kurczących się zamówień na środki transportu – po wyłączeniu tej kategorii odnotowano wzrost o 1% m/m.
EUR-USD lekko w górę. Wczoraj dolar lekko się osłabił – z pewnością nie pomogły mu dane o liczbie wakatów wg JOLTS, które były poniżej oczekiwań.
EUR-PLN lekko w dół. Przy spodziewanej obniżce stóp procentowych i braku jednoznacznej zapowiedzi dalszych ruchów w komunikacie po posiedzeniu RPP, złoty lekko się umocnił i kurs EUR-PLN zakończył dzień w okolicach 4,25.
Stabilizacja SPW. Wczorajsze cięcie stóp procentowych przez RPP było już w cenach polskich obligacji skarbowych i zmienność całej krzywej rentowności była ograniczona. Dzisiaj konferencja prezesa NBP, z której mamy nadzieję się dowiedzieć o bieżącym nastawieniu Rady na kolejne miesiące. Na rynkach bazowych obserwowaliśmy wczoraj spadki rentowności zarówno na krótkim jak i na długim końcu krzywej.
Dziś:
Zamówienia w amerykańskim przemyśle w lipcu spadły o 1,3% m/m, co było zgodne z oczekiwaniami. Spadek w dużej mierze wynikał ze kurczących się zamówień na środki transportu – po wyłączeniu tej kategorii odnotowano wzrost o 1% m/m.
EUR-USD lekko w górę. Wczoraj dolar lekko się osłabił – z pewnością nie pomogły mu dane o liczbie wakatów wg JOLTS, które były poniżej oczekiwań.
EUR-PLN lekko w dół. Przy spodziewanej obniżce stóp procentowych i braku jednoznacznej zapowiedzi dalszych ruchów w komunikacie po posiedzeniu RPP, złoty lekko się umocnił i kurs EUR-PLN zakończył dzień w okolicach 4,25.
Stabilizacja SPW. Wczorajsze cięcie stóp procentowych przez RPP było już w cenach polskich obligacji skarbowych i zmienność całej krzywej rentowności była ograniczona. Dzisiaj konferencja prezesa NBP, z której mamy nadzieję się dowiedzieć o bieżącym nastawieniu Rady na kolejne miesiące. Na rynkach bazowych obserwowaliśmy wczoraj spadki rentowności zarówno na krótkim jak i na długim końcu krzywej.
Dziś:
- o 11:00 opublikowana zostanie lipcowa sprzedaż detaliczna w strefie euro (konsensus: 2,3% r/r w.d.a.),
- o 14:15 poznamy sierpniowy raport ADP z amerykańskiego rynku pracy (konsensus: 67,5 tys.),
- o 14:30 opublikowana zostanie liczba nowych wniosków dla bezrobotnych w USA (konsensus: 230 tys.),
- o 15:00 odbędzie się konferencja prezesa NBP (A. Glapińskiego) po posiedzeniu RPP.