Rynek pracy jeszcze rozgrzany 28 listopada 2022 r.
Stopa bezrobocia rejestrowanego za październik opublikowana przez GUS była zgodna z wcześniejszym szacunkiem MRiPS i wyniosła drugi miesiąc z rzędu 5,1%. W piątek GUS opublikował także miesięczne, wyrównane sezonowo dane o liczbie bezrobotnych zarejestrowanych dla lat 2011-2022. W ramach tych szacunków liczba bezrobotnych w październiku br. jest na historycznym minimum, jest niższa niż miesiąc wcześniej i dla każdego dowolnie wybranego miesiąca. W listopadzie GUS, w ramach badania koniunktury w przetwórstwie przemysłowym, budownictwie, handlu i usługach, zadał dodatkowe pytania przedsiębiorcom – odnoszące się m. in. do rynku pracy. W perspektywie trzech najbliższych miesięcy przedsiębiorcy będą skłonni ograniczać zatrudnienie pracowników niewykwalifikowanych niż wykwalifikowanych (największy wzrost w porównaniu z sierpniem odnotowano w handlu).
Podwyżki wynagrodzeń są determinowane w największym stopniu kondycją finansową firmy oraz utrzymaniem realnego wzrostu wynagrodzeń (podwyżki inflacyjne). W większości sektorów wzrósł odsetek firm, które decyzje o zatrudnieniu i wynagrodzeniach podejmują na podstawie bieżących danych, jak i oczekiwań. Stopa bezrobocia wg BAEL w 3Q’22 wyniosła 2,9% wobec 2,6% kwartał wcześniej i była niższa o 0,1 pp. w porównaniu z 3Q’21. Liczba bezrobotnych była o 26 tys. niższa w 3Q’22 niż rok wcześniej. Liczba pracujących w 3Q’22 zmniejszyła się względem poprzedniego kwartału o 80 tys. oraz o 124 tys. w porównaniu z analogicznym kwartałem rok wcześniej. Takie zmiany skutkowały obniżeniem współczynnika aktywności zawodowej do 57,8% w 3Q’22 – spadek o 0,4 pp. wobec 3Q’21. Wskaźnik aktywności zawodowej obniżył się także w ujęciu kwartał do kwartału. Dane BAEL sugerują, że pogarszająca się koniunktura gospodarcza powoli przekłada się na rynek pracy – w 3Q’22 spadek liczby pracujących w większym stopniu wynikał z przejścia do bezrobocia niż w stan bierności zawodowej.
źródło: GUS, opracowanie własne
EUR-USD z tygodniowym wzrostem. Ostatnie dwa dni ub. tygodnia wiązały się z ograniczoną zmiennością na głównej parze przy zmniejszonej aktywności inwestorów z USA (długi weekend). Wcześniej jednak kurs przeniósł się wyżej, w okolice 1,04, m.in. po słabych danych z USA i publikacji minutes z ostatniego posiedzenia FOMC, które miały mniej jastrzębią od oczekiwań wymowę. EUR-USD pozostaje blisko kilkumiesięcznych szczytów. W tym tygodniu inwestorzy będą spoglądać w kierunku inflacyjnych odczytów ze strefy euro. Konsensus zakłada obniżenie dynamiki HICP r/r. Jeśli zostanie zrealizowany to powinno wspierać cofnięcie na głównej parze (via redukcja potencjału do podwyżek stóp EBC).
EUR-PLN – stabilizacja wokół 4,70. Konsolidacja wokół ww. poziomu trwa w najlepsze. Złoty cały czas korzysta z względnie sprzyjających nastrojów na globalnych rynkach, ale brak wykorzystania tego do bardziej wyraźnych akcentów i zejścia EUR-PLN poniżej 4,70 to nie najlepszy prognostyk.
W ślad za rynkami bazowymi. Ub. tydzień przyniósł lekkie umocnienie krajowego długu. Krzywa dochodowości w piątek była niżej o 8-15 p.b. t/t, wyraźniej na długim końcu. Wsparcie dla krajowego długu stanowiło obserwowane umocnienie na rynkach bazowych.
W tym tygodniu w kraju najciekawsze dane makro pojawią się w środę. GUS opublikuje wtedy szybki szacunek CPI za listopad oraz wstępny szacunek PKB za 3Q’22. Po stronie inflacji CPI spodziewamy się dynamiki rocznej zbliżonej do danych październikowych (17,9% r/r). W połowie listopada publikowany był pierwszy szacunek PKB, który pokazał wzrost 3,5% r/r. W środę poznamy jego strukturę. Spodziewamy się dynamiki inwestycji 3,9% r/r oraz konsumpcji prywatnej 1,8% r/r. W czwartek opublikowany zostanie listopadowy PMI dla krajowego sektora przemysłowego. Wskaźnik w sierpniu zaliczył najniższy poziom (40,9) od maja’20, we wrześniu odbił do 43, ale w październiku ponownie cofnął się do 42.
Za granicą od wtorku będą spływać listopadowe odczyty inflacji konsumenckiej dla krajów strefy euro. We wtorek poznamy m.in. dane dla Niemiec, a w środę dla całej strefy euro. Oczekiwania zakładają, że wskaźnik HICP obniży się dla strefy euro z 10,7% r/r do 10,4% r/r. W czwartek spływać będą listopadowe PMI przemysłu dla krajów strefy euro. Opublikowany zostanie również listopadowy indeks ISM przemysłu dla USA. W piątek z kolei w USA opublikowany zostanie listopadowy raport z rynku pracy. Oczekiwane jest dalsze powolne chłodzenie koniunktury w tym obszarze. Spodziewany przyrost miejsc pracy w sektorze pozarolniczym to 200 tys. (poprzednio 261 tys.), a wysokość stopy bezrobocia to 3,7%.
źródło: GUS, opracowanie własne
EUR-USD z tygodniowym wzrostem. Ostatnie dwa dni ub. tygodnia wiązały się z ograniczoną zmiennością na głównej parze przy zmniejszonej aktywności inwestorów z USA (długi weekend). Wcześniej jednak kurs przeniósł się wyżej, w okolice 1,04, m.in. po słabych danych z USA i publikacji minutes z ostatniego posiedzenia FOMC, które miały mniej jastrzębią od oczekiwań wymowę. EUR-USD pozostaje blisko kilkumiesięcznych szczytów. W tym tygodniu inwestorzy będą spoglądać w kierunku inflacyjnych odczytów ze strefy euro. Konsensus zakłada obniżenie dynamiki HICP r/r. Jeśli zostanie zrealizowany to powinno wspierać cofnięcie na głównej parze (via redukcja potencjału do podwyżek stóp EBC).
EUR-PLN – stabilizacja wokół 4,70. Konsolidacja wokół ww. poziomu trwa w najlepsze. Złoty cały czas korzysta z względnie sprzyjających nastrojów na globalnych rynkach, ale brak wykorzystania tego do bardziej wyraźnych akcentów i zejścia EUR-PLN poniżej 4,70 to nie najlepszy prognostyk.
W ślad za rynkami bazowymi. Ub. tydzień przyniósł lekkie umocnienie krajowego długu. Krzywa dochodowości w piątek była niżej o 8-15 p.b. t/t, wyraźniej na długim końcu. Wsparcie dla krajowego długu stanowiło obserwowane umocnienie na rynkach bazowych.
W tym tygodniu w kraju najciekawsze dane makro pojawią się w środę. GUS opublikuje wtedy szybki szacunek CPI za listopad oraz wstępny szacunek PKB za 3Q’22. Po stronie inflacji CPI spodziewamy się dynamiki rocznej zbliżonej do danych październikowych (17,9% r/r). W połowie listopada publikowany był pierwszy szacunek PKB, który pokazał wzrost 3,5% r/r. W środę poznamy jego strukturę. Spodziewamy się dynamiki inwestycji 3,9% r/r oraz konsumpcji prywatnej 1,8% r/r. W czwartek opublikowany zostanie listopadowy PMI dla krajowego sektora przemysłowego. Wskaźnik w sierpniu zaliczył najniższy poziom (40,9) od maja’20, we wrześniu odbił do 43, ale w październiku ponownie cofnął się do 42.
Za granicą od wtorku będą spływać listopadowe odczyty inflacji konsumenckiej dla krajów strefy euro. We wtorek poznamy m.in. dane dla Niemiec, a w środę dla całej strefy euro. Oczekiwania zakładają, że wskaźnik HICP obniży się dla strefy euro z 10,7% r/r do 10,4% r/r. W czwartek spływać będą listopadowe PMI przemysłu dla krajów strefy euro. Opublikowany zostanie również listopadowy indeks ISM przemysłu dla USA. W piątek z kolei w USA opublikowany zostanie listopadowy raport z rynku pracy. Oczekiwane jest dalsze powolne chłodzenie koniunktury w tym obszarze. Spodziewany przyrost miejsc pracy w sektorze pozarolniczym to 200 tys. (poprzednio 261 tys.), a wysokość stopy bezrobocia to 3,7%.