To nie początek cyklu 4 lipca 2025 r.
Na wczorajszej konferencji po środowym posiedzeniu RPP prezes NBP (A. Glapiński) wskazał, że ostatnie cięcie stóp było bieżącym dostosowaniem poziomu stóp, ze względu na aktualne dane i nie jest to początek cyklu luzowania polityki monetarnej. Jednocześnie nie wykluczył obniżek stóp we wrześniu, jeżeli spływające dane będą pozytywne, a ceny prądu zostaną faktycznie zamrożone. Ponadto A. Glapiński wskazał, że na jesieni Rada zapozna się z budżetem na przyszły rok i dokona oceny jego wpływu na ścieżkę inflacji, co również według prezesa jest czynnikiem ryzyka dla inflacji konsumenckiej, ponieważ luźna polityka fiskalna może oddziaływać na wzrost cen. Dodatkowo, prezes NBP powiedział, że jeżeli inflacja zejdzie trwale do poziomu 2,5%, to stopy mogą zostać obniżone do niskiego poziomu, aby wesprzeć wzrost gospodarczy w Polsce.

Liczba nowych miejsc pracy w USA w czerwcu w sektorze pozarolniczym była powyżej oczekiwań i wyniosła 147 tys. przy oczekiwaniach na poziomie 106 tys. Stopa bezrobocia dość zaskakująco spadła do 4,1% z 4,2% przed miesiącem, przy oczekiwaniach wzrostu do 4,3%. Jednocześnie liczba nowych zasiłków dla bezrobotnych była mniejsza niż przed tygodniem (233 tys. vs 236 tys.) przy konsensusie wskazującym na wzrost do 240 tys. Całościowo dane z amerykańskiego rynku pracy są dobre, co może pozwolić Rezerwie Federalnej na nieobniżanie stóp procentowych na lipcowym posiedzeniu.

Źródło: Bloomberg, opracowanie własne
Finalny odczyt PMI dla usług w strefie euro w czerwcu wyniósł 50,5, co było wzrostem z 49,7 przed miesiącem. Dane były lepsze od wstępnego szacunku na poziomie 50. Zarówno w Niemczech jak i we Francji finalny PMI dla usług był powyżej wstępnego odczytu (odpowiednio: 49,7 i 49,6). W krajach południa w usługach jest lepiej i wskaźnik PMI od wielu miesięcy jest powyżej 50 zarówno w Hiszpani jak i we Włoszech (w czerwcu odpowiednio: 51,9 i 52,1).

Źródło: Bloomberg, opracowanie własne
EUR-USD w dół. Po wczorajszych dobrych danych z amerykańskiego rynku pracy, obserwowaliśmy umocnienie dolara i kurs EUR-USD zbliżył się do 1,175.
Umocnienie złotego. Od momentu konferencji prezesa NBP złoty wczoraj zaczął się umacniać. Kurs EUR-PLN zakończył wczorajszy dzień niżej niż był przed ogłoszeniem środowej obniżki na ok. 4,24. W stosunku do dolara złoty również lekko się umocnił i kurs USD-PLN znów jest w okolicach 3,6.
Krzywa rentowności w dół. Wczoraj rentowności polskich obligacji kontynuowały ruch w dół, choć był on mniejszy niż w środę. Podobne tendencje obserwowaliśmy na niemieckim rynku długu, natomiast w USA mieliśmy do czynienia z mocnymi wzrostami, które wynikały m.in. z wczorajszej publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy, które odsuwają w czasie obniżki stóp procentowych za oceanem. Dzisiaj dzień wolny w USA, więc zmienność na rynkach może być zmniejszona.
Dziś:

Źródło: Bloomberg, opracowanie własne
Finalny odczyt PMI dla usług w strefie euro w czerwcu wyniósł 50,5, co było wzrostem z 49,7 przed miesiącem. Dane były lepsze od wstępnego szacunku na poziomie 50. Zarówno w Niemczech jak i we Francji finalny PMI dla usług był powyżej wstępnego odczytu (odpowiednio: 49,7 i 49,6). W krajach południa w usługach jest lepiej i wskaźnik PMI od wielu miesięcy jest powyżej 50 zarówno w Hiszpani jak i we Włoszech (w czerwcu odpowiednio: 51,9 i 52,1).

Źródło: Bloomberg, opracowanie własne
EUR-USD w dół. Po wczorajszych dobrych danych z amerykańskiego rynku pracy, obserwowaliśmy umocnienie dolara i kurs EUR-USD zbliżył się do 1,175.
Umocnienie złotego. Od momentu konferencji prezesa NBP złoty wczoraj zaczął się umacniać. Kurs EUR-PLN zakończył wczorajszy dzień niżej niż był przed ogłoszeniem środowej obniżki na ok. 4,24. W stosunku do dolara złoty również lekko się umocnił i kurs USD-PLN znów jest w okolicach 3,6.
Krzywa rentowności w dół. Wczoraj rentowności polskich obligacji kontynuowały ruch w dół, choć był on mniejszy niż w środę. Podobne tendencje obserwowaliśmy na niemieckim rynku długu, natomiast w USA mieliśmy do czynienia z mocnymi wzrostami, które wynikały m.in. z wczorajszej publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy, które odsuwają w czasie obniżki stóp procentowych za oceanem. Dzisiaj dzień wolny w USA, więc zmienność na rynkach może być zmniejszona.
Dziś:
- o 8:00 poznamy majowe zamówienia w przemyśle w Niemczech (konsensus: 5,7% r/r w.d.a.),
- o 11:00 opublikowana zostanie inflacja producencka PPI w maju w strefie euro (konsensus: 0,3% r/r).