Na karuzeli zmian czerwiec 2025 r.
Polska
W pierwszych dniach czerwca GUS opublikował dane o PKB w 1Q’25. Odczyt był zgodny z wstępnym szacunkiem i odnotowaliśmy wzrost o 3,2% r/r. Pozytywnie zaskoczyły inwestycje, które wzrosły o 6,3% r/r. Patrząc w strukturę wzrostu widzimy, że to nie sektor prywatny napędzał inwestycje, a sektor publiczny. Na dodatek prawdopodobnie sporo dodały wydatki zbrojeniowe. W najbliższych kwartałach spodziewamy się przyspieszenia wzrostu PKB. Oczekujemy na dalsze ożywienie w inwestycjach i konsumpcji, przy możliwej poprawie wkładu eksportu, o ile warunki zewnętrzne (w tym polityka EBC, stymulacja fiskalna w Niemczech, dalszy regres wojen celnych i sytuacja geopolityczna) będą sprzyjające.
W pierwszych dniach czerwca GUS opublikował dane o PKB w 1Q’25. Odczyt był zgodny z wstępnym szacunkiem i odnotowaliśmy wzrost o 3,2% r/r. Pozytywnie zaskoczyły inwestycje, które wzrosły o 6,3% r/r. Patrząc w strukturę wzrostu widzimy, że to nie sektor prywatny napędzał inwestycje, a sektor publiczny. Na dodatek prawdopodobnie sporo dodały wydatki zbrojeniowe. W najbliższych kwartałach spodziewamy się przyspieszenia wzrostu PKB. Oczekujemy na dalsze ożywienie w inwestycjach i konsumpcji, przy możliwej poprawie wkładu eksportu, o ile warunki zewnętrzne (w tym polityka EBC, stymulacja fiskalna w Niemczech, dalszy regres wojen celnych i sytuacja geopolityczna) będą sprzyjające.
USA
Ciągłe rozgrywki taryfowe D. Trumpa były jak jazda bez trzymanki na karuzeli. Biały Dom zapowiedział pod koniec maja 50% cła na towary z UE, które miały wejść w życie od 1 czerwca. Jednakże po rozmowie z Ursulą von der Leyen cła zostały przesunięte na 9 lipca. Podsumowując, ubiegłe tygodnie nie zbliżyły nas do zejścia z taryfowej karuzeli – aktualnie stawki celne są ciągle negocjowane między USA a partnerami handlowymi, a 9 lipca, czyli data, do której duża część ceł jest zawieszonych, zbliża się wielkimi krokami. Aktualnie jesteśmy coraz bliżej porozumienia ws. ceł między USA i Chinami po zeszłotygodniowych rozmowach w Londynie, natomiast według doniesień medialnych, ciągle pozostają kwestie sporne, m.in. w zakresie eksportu metali ziem rzadkich.
Europa
Karuzela celna w globalnej polityce ciągle ma wpływ na europejską gospodarkę. Widać to m.in w komunikacji EBC, który to wskazuje, że przy podejmowaniu decyzji o luzowaniu polityki monetarnej brany jest pod uwagę wpływ wojny celnej na ścieżkę inflacji w strefie euro. Odczyt HICP w maju jest lekko poniżej celu inflacyjnego (1,9% r/r), ale negatywne rozwiązania celne (aktualnie mamy zawieszone cła do początku lipca), mogą mieć wzrostowy wpływ na ceny w kolejnych miesiącach, jeżeli negocjacje taryfowe pójdą nie po myśli Unii Europejskiej.
Ciągłe rozgrywki taryfowe D. Trumpa były jak jazda bez trzymanki na karuzeli. Biały Dom zapowiedział pod koniec maja 50% cła na towary z UE, które miały wejść w życie od 1 czerwca. Jednakże po rozmowie z Ursulą von der Leyen cła zostały przesunięte na 9 lipca. Podsumowując, ubiegłe tygodnie nie zbliżyły nas do zejścia z taryfowej karuzeli – aktualnie stawki celne są ciągle negocjowane między USA a partnerami handlowymi, a 9 lipca, czyli data, do której duża część ceł jest zawieszonych, zbliża się wielkimi krokami. Aktualnie jesteśmy coraz bliżej porozumienia ws. ceł między USA i Chinami po zeszłotygodniowych rozmowach w Londynie, natomiast według doniesień medialnych, ciągle pozostają kwestie sporne, m.in. w zakresie eksportu metali ziem rzadkich.
Europa
Karuzela celna w globalnej polityce ciągle ma wpływ na europejską gospodarkę. Widać to m.in w komunikacji EBC, który to wskazuje, że przy podejmowaniu decyzji o luzowaniu polityki monetarnej brany jest pod uwagę wpływ wojny celnej na ścieżkę inflacji w strefie euro. Odczyt HICP w maju jest lekko poniżej celu inflacyjnego (1,9% r/r), ale negatywne rozwiązania celne (aktualnie mamy zawieszone cła do początku lipca), mogą mieć wzrostowy wpływ na ceny w kolejnych miesiącach, jeżeli negocjacje taryfowe pójdą nie po myśli Unii Europejskiej.