30.09.2025
Analizy globalne
Dynamiczny wzrost dywidend oraz skupu akcji własnych w Japonii
- Wartość dywidend i skupu akcji własnych wzrosły ponad dwukrotnie w ciągu ostatnich 10 lat
- Wyższe transfery do właścicieli przekładają się na lepsze zachowanie kursów akcji
- Redukcja niewykorzystanego kapitału wpływa na wskaźniki wyceny
Władze Giełdy Papierów Wartościowych w Tokio mobilizują notowane spółki aby efektywnie zarządzały zgromadzonym kapitałem co przekłada się na rekordowy poziom dywidend oraz skupu akcji własnych. Przez wiele lat utrzymujące się środowisko deflacyjne nie sprzyjało transferom zgromadzonych środków do akcjonariuszy.
Wykres 1. Wypłacone dywidendy i wartość skupów akcji w poszczególnych latach w spółkach japońskich (w bilionach jenów; dane za poszczególne lata + prognoza na 2025 r.).
Źródło: IR Bank, Verdad analysis
Suma wypłaconych dywidend i skupionych akcji w ciągu ostatnich 10 lat wzrosła ponad dwukrotnie. Każdy z czterech ostatnich lat poprawia rekordowe łączne poziomy dywidend oraz skupu akcji własnych pod względem wartości transferowych środków. Szacunki na bieżący rok wynoszą 28,8 bln jenów. Szczególnie dynamiczny ostatniej dekadzie jest wzrost skupu akcji własnych z 4,8 bln jenów w 2016 do 13,2 bln jenów szacowanych na 2025 rok.
Wykres 2. Mediany relacji wypłaconych zysków (dywidendy + skupy akcji) do kapitalizacji spółek w poszczególnych przedziałach kapitalizacji rynkowej.
Źródło: IR Bank, S&P Capital IQ, Verdad analysis
Pod względem kapitalizacji transfer kapitału nie ogranicza się to wyłącznie do największych spółek, dynamika przyrostu dla średnich podmiotów jest nawet wyższa. Również małe spółki, z kapitalizacją 100-300 mln USD prawie dwukrotnie zwiększyły stopę zwrotu inwestorów, z 1,7% do 3,7%. Wzrost dotyczy także najmniejszych podmiotów z kapitalizacją poniżej 100 mln USD.
Analiza kursów akcji w ciągu ostatnich dwóch lat wskazuje na większy ich wzrost dla spółek deklarujących wyższą stopę dywidendy i/lub skupu akcji niż dla pozostałych.
Wykres 3. Ilość spółek z japońskiej giełdy na przestrzeni lat z wyceną poniżej 1,0 i 0,5 wartości księgowej kapitałów własnych.
Wypłacane dywidendy i skupy akcji własnych redukują niepracujący kapitał i oddziałują na wyceny spółek. W ciągu ostatnich 4 lat liczba podmiotów ze wskaźnikiem C/WK poniżej 1 spadła o 7% a z wyceną C/WK poniżej 0,5 aż o 24%.
Autor: Grzegorz Kołcz, Dyrektor ds. Inwestycyjnych
Materiał został wydany jedynie w celach informacyjnych i nie jest ofertą ani zachętą do dokonywania transakcji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Materiał ten nie stanowi analizy inwestycyjnej, analizy finansowej ani innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, o których mowa w art. 69 ust. 4 pkt 6 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.
Materiał nie stanowi również „informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną”, ani „rekomendacji inwestycyjnej” w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne.
Prezentowane stopy zwrotu nie uwzględniają kosztów związanych z nabyciem i zbyciem instrumentów finansowych (np. opłaty manipulacyjnej, prowizji maklerskiej). Konieczności poniesienia tych opłat powoduje zmniejszenie rzeczywistego zwrotu z inwestycji. Prezentowane stopy zwrotu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym.
Biuro Maklerskie ostrzega, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub nawet całości zainwestowanych środków. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych wpływ ma wiele czynników, jak m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć, lub które mogą być trudne do przewidzenia na etapie sporządzania niniejszego materiału.
Treść materiału wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością, przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne.
Informacje zawarte w komentarzu mogą być wykorzystywane wyłącznie dla własnych potrzeb i nie mogą być kopiowane w jakiejkolwiek formie ani przekazywane osobom trzecim.
Komentarz ani informacje zawarte w komentarzu nie mogą być rozpowszechniane w żadnej innej jurysdykcji, w której takie rozpowszechnianie byłoby sprzeczne z prawem.
Materiał nie stanowi również „informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną”, ani „rekomendacji inwestycyjnej” w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne.
Prezentowane stopy zwrotu nie uwzględniają kosztów związanych z nabyciem i zbyciem instrumentów finansowych (np. opłaty manipulacyjnej, prowizji maklerskiej). Konieczności poniesienia tych opłat powoduje zmniejszenie rzeczywistego zwrotu z inwestycji. Prezentowane stopy zwrotu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym.
Biuro Maklerskie ostrzega, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub nawet całości zainwestowanych środków. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych wpływ ma wiele czynników, jak m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć, lub które mogą być trudne do przewidzenia na etapie sporządzania niniejszego materiału.
Treść materiału wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością, przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne.
Informacje zawarte w komentarzu mogą być wykorzystywane wyłącznie dla własnych potrzeb i nie mogą być kopiowane w jakiejkolwiek formie ani przekazywane osobom trzecim.
Komentarz ani informacje zawarte w komentarzu nie mogą być rozpowszechniane w żadnej innej jurysdykcji, w której takie rozpowszechnianie byłoby sprzeczne z prawem.