03.09.2025
Analizy globalne
Banki, banki, banki…
- Rząd planuje podwyższenie stawki CIT dla banków.
- WIG-Banki spada od szczytu ponad 15%.
- Rośnie dynamika udzielonych kredytów.
- Wynik sektora bankowego netto idzie na rekord.
- Czy inwestorzy się nie wystraszą?
W ostatnim artykule przed wakacjami (Polska, polska, polska…) pisałem, jak ważny jest sektor bankowy w kontekście całej giełdy. Można powiedzieć, że jest tak ważny jak duet Ponitka-Loyd na obecnym Eurobaskecie dla polskiej reprezentacji koszykówki. Przyszłość sektora bankowego po propozycji rządu, dotyczącej podwyższenia stawki CIT, stała się niepewna, a zagranica może obawiać się jej tak, jak obawiają się wyżej wymienionego duetu w starciu z naszą narodową drużyną. Jak widać poniżej, na razie sprzedaż faktów trwa, a indeks WIG-Banki jest już 15% poniżej poziomu zanim pojawiła się informacja o podwyżce podatku.
Wykres 1. Indeks WIG-Banki od początku roku
Źródło: TradingView
Indeks WIG-Banki zyskał od początku roku ponad 50% by w lekko ponad tydzień spaść 15%. Czy reakcja jest zbyt dynamiczna? A może inwestorzy wcale nie powinni się tak przejmować, skoro cały czas wyniki banków są bardzo dobre? Jak widać na poniższym wykresie sektor bankowy wypracował 23,49 mld zł zysku netto w pierwszym półroczu 2025 roku, co oznacza wzrost o 18,3% rok do roku.
Wykres 2. Sektor bankowy – wynik netto na koniec okresu (mln zł)
Źródło: KNF – dane miesięczne sektora bankowego – sierpień 2025
Przypomnijmy, że Ministerstwo Finansów zakłada, aby stawka podatku CIT wynosiła dla banków w latach 2026-2027 odpowiednio 30% i 26% a od 2028 roku 23% zamiast obecnych 19%. Jednocześnie proponuje się stopniową obniżkę podatku bankowego o 10% w roku 2027 i o 20% w roku 2028 celem pobudzenia akcji kredytowej. Jak spojrzymy na ostatnie dane dotyczące dynamiki udzielonych kredytów to okazuje się, że po ostatnich obniżkach stóp procentowych jest ona dwucyfrowa, a w samym lipcu banki udzieliły 10 mld PLN kredytów hipotecznych (+40% rok do roku).
Grafika 1. Dynamika udzielonych kredytów
Źródło: Trigon Dom Maklerski
Z jednej strony mamy wzrost akcji kredytowej, a z drugiej spadające stopy procentowe. Na spadające stopy procentowe banki w dużym stopniu się zabezpieczyły, a obecnie duża część kredytów hipotecznych jest udzielana na stałej stopie. Dodatkowo banki coraz bardziej wydłużają zapadalność obligacji skarbowych w portfelu i mocno obniżają kwotowania depozytów i kont oszczędnościowych. W ostateczności pozostaje im zawsze możliwość podniesienia opłat i prowizji, aby uchronić się przed spadającą marżą odsetkową. Czy to wystarczy aby konkurować przede wszystkim z zagranicznymi bankami o kapitał, czy przypadkiem banki nie stracą na konkurencyjności przez podniesienie podatku CIT na tle innych europejskich instytucji? Z punktu widzenia inwestora zagranicznego jeśli wprowadzone zmiany w podatkach rzeczywiście wejdą w życie, może okazać się, że wcale łatwo bankom nie będzie, a wyniki banków za obecny rok mogą długo nie zostać pobite. Na pewno obserwujemy obecnie pogorszenie sentymentu do sektora i skoro na stół trafił sektor bankowy to inwestorzy mogą zacząć obawiać się o inne sektory, które mogą podzielić losy banków. Po wakacyjnym marazmie robi się coraz ciekawiej, a jesienią na polskiej giełdzie wydaje się, że nie będziemy się nudzić.
Autor: Bartłomiej Zalewski, Dyrektor ds. Inwestycyjnych
Materiał został wydany jedynie w celach informacyjnych i nie jest ofertą ani zachętą do dokonywania transakcji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Materiał ten nie stanowi analizy inwestycyjnej, analizy finansowej ani innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, o których mowa w art. 69 ust. 4 pkt 6 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.
Materiał nie stanowi również „informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną”, ani „rekomendacji inwestycyjnej” w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne.
Prezentowane stopy zwrotu nie uwzględniają kosztów związanych z nabyciem i zbyciem instrumentów finansowych (np. opłaty manipulacyjnej, prowizji maklerskiej). Konieczności poniesienia tych opłat powoduje zmniejszenie rzeczywistego zwrotu z inwestycji. Prezentowane stopy zwrotu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym.
Biuro Maklerskie ostrzega, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub nawet całości zainwestowanych środków. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych wpływ ma wiele czynników, jak m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć, lub które mogą być trudne do przewidzenia na etapie sporządzania niniejszego materiału.
Treść materiału wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością, przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne.
Informacje zawarte w komentarzu mogą być wykorzystywane wyłącznie dla własnych potrzeb i nie mogą być kopiowane w jakiejkolwiek formie ani przekazywane osobom trzecim.
Komentarz ani informacje zawarte w komentarzu nie mogą być rozpowszechniane w żadnej innej jurysdykcji, w której takie rozpowszechnianie byłoby sprzeczne z prawem.
Materiał nie stanowi również „informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną”, ani „rekomendacji inwestycyjnej” w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE, ani usługi doradztwa inwestycyjnego. Usługa doradztwa inwestycyjnego jest świadczona na podstawie odrębnej umowy o doradztwo inwestycyjne.
Prezentowane stopy zwrotu nie uwzględniają kosztów związanych z nabyciem i zbyciem instrumentów finansowych (np. opłaty manipulacyjnej, prowizji maklerskiej). Konieczności poniesienia tych opłat powoduje zmniejszenie rzeczywistego zwrotu z inwestycji. Prezentowane stopy zwrotu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości, są wynikiem inwestycyjnym osiągniętym w konkretnym okresie historycznym.
Biuro Maklerskie ostrzega, że inwestowanie w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub nawet całości zainwestowanych środków. W szczególności Biuro Maklerskie zwraca uwagę, iż na cenę instrumentów finansowych wpływ ma wiele czynników, jak m. in. zmieniające się warunki ekonomiczne, prawne, polityczne i podatkowe, których niejednokrotnie nie można przewidzieć, lub które mogą być trudne do przewidzenia na etapie sporządzania niniejszego materiału.
Treść materiału wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością, przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Biuro Maklerskie za wiarygodne.
Informacje zawarte w komentarzu mogą być wykorzystywane wyłącznie dla własnych potrzeb i nie mogą być kopiowane w jakiejkolwiek formie ani przekazywane osobom trzecim.
Komentarz ani informacje zawarte w komentarzu nie mogą być rozpowszechniane w żadnej innej jurysdykcji, w której takie rozpowszechnianie byłoby sprzeczne z prawem.